Обзор фонда FinEx USA UCITS ETF: Акции крупнейших компаний США в одной бумаге

FinEx USA UCITS ETF (FXUS) — торгуемый биржевый фонд, позволяющий инвестировать в более 500 крупнейших компаний США. FXUS ETF торгуется на Московской и Ирландской биржах и имеет оценку стоимости чистых активов более 13 млрд руб. на август 2021 г.

Преимущества фонда является доходность в долларах, автоматическое реинвестирование дивидендов, удобство покупки и относительно невысокая комиссия за управление. Разберемся детальнее насколько выгодно инвестировать в широкий рынок США частному инвестору.

Информационная карточка

Логотип FXUS ETF
Логотип фонда в приложениях брокеров
Тикер FXUS
ISIN IE00BD3QHZ91
Эмитент FinEx Funds ICAV
Дата выпуска 14.10.2013
Место регистрации Ирландия
Управляющий фондом FinEx Investment Management LLP (Великобритания)
Базовая валюта USD
Общий уровень расходов (общая комиссия — TER) 0.90%
Ошибка слежения 0,11%
Индекс Solactive GBS United States Large & Mid Cap Index NTR
Кастодиан / Администратор фонда Citi Depositary Services (Ireland) / Citibank Europe
Минимальная покупка 1 акция
Валютное хеджирование Нет
Доходность ETF за 5 лет в рублях +142,14%
Доходность ETF за 5 лет в долларах +113,69%

Обзор

FXUS ETF основанный на индексе Solactive GBS United States Large & Mid Cap Index NTR, позволяет совершать инвестиции в долларах США в рынок Америки. Состав схож с известным индексом рынка США — S&P 500, но FinEx следит не за ним, а за GBS United States Large & Mid Cap Index NTR (ISIN: DE000SLA4YD9), покрывающим 85% фондового рынка США. Компанией провайдером индекса выступает агентство из Германии Solactive.

Этот индекс имеет немного другой состав и чуть-чуть другой процент каждой фирмы. Если взять акции Tesla, то провайдер индекса Solaсtive включила их в свой индекс гораздо раньше, чем S&P.

Учитывая, что американские мега-корпорации получают доходы со всего мира — вложение в FXUS равнозначно ставке на рост мировой экономики.

Вкладывая в FXUS, вы инвестируете в большую часть акций рынка США. Это известные и мощные компании, которые доказали свою бизнес модель и пользуются популярностью у инвесторов. Фактически вам не нужно тратить силы на выбор акций, анализ отчётностей, оценки рисков бизнеса компаний или выход на NYSE (Нью-Йоркскую фондовую биржу).

Состав

В августе 2021 г. активы фонда включали в свой состав бумаги 555 фирм взвешивание по капитализации: чем выше стоимость компании, тем большую долю компания занимает в фонде. Полный и актуальный состав фонда доступен на официальном сайте управляющей компании по этой ссылке.

Ребалансировка проводится без участия пайщика с целью точного отслеживания своего бенчмарка, поэтому состав с течением времени будет меняться.

Top 15 позиций фона. На них приходится около 31,5% фонда.

Акция ISIN Вес
1 APPLE ORD US0378331005 6.262 %
2 MICROSOFT ORD US5949181045 5.485 %
3 AMAZON COM ORD US0231351067 3.666 %
4 FACEBOOK CL A ORD US30303M1027 2.209 %
5 ALPHABET CL A ORD US02079K3059 2.083 %
6 ALPHABET CL C ORD US02079K1079 1.963 %
7 TESLA ORD US88160R1014 1.411 %
8 JPMORGAN CHASE ORD US46625H1005 1.244 %
9 NVIDIA ORD US67066G1040 1.212 %
10 JOHNSON & JOHNSON ORD US4781601046 1.178 %
11 VISA CL A ORD US92826C8394 1.017 %
12 UNITEDHEALTH GRP ORD US91324P1021 0.985 %
13 BERKSHIRE HATHWAY CL B ORD US0846707026 0.965 %
14 HOME DEPOT ORD US4370761029 0.922 %
15 PROCTER & GAMBLE ORD US7427181091 0.891 %

С весом более 5% числятся только два эмитента: Apple (6,26%) и Microsoft (5,48%). В лидирующие позиции так же входят: Amazon, Facebook, Google, Tesla, JP Morgan, NVidia, Johnson & Johnson. Далее в списке идут компании с весом меньше 1%, а 300 компаний имеют вес меньше 0,1%.

Разбивка FXUS по секторам
Разбивка активов по секторам

В топ секторов включаются доли компаний связанных с информационными технологиями (28 %), медицина (13 %), товарами повседневного спроса (12%) и телекоммуникациями (11%).

FXUS сбалансирован по отраслям, но перекос в сторону информационных технологий налицо.

Это одно из последствий кризисного 2020 года, когда многие частные инвесторы и крупные игроки рынка стали скупить акции высокотехнологичных компаний. С другой стороны, FXUS имеет меньший риск при коррекции на рынке США, чем любой отраслевой фонд на тот же самый хай-тек, например популярный FXIT или TECH от УК Тинькофф Капитал.

Любому инвестору будет сложно собрать такой портфель инвестиций. При самостоятельном воспроизведении позиций фонда придется решать следующие проблемы:

  • Большое количество эмитентов, придется следить и ребалансировать вслед за индексом более 500 позиций в своем портфеле;
  • неквалифицированному инвестору доступны на покупку не все эмитенты при покупках через российского брокера. Следовательно возможны три варианта: получение квалификации, работа через иностранного брокера либо отказ от некоторых позиций, но это уже грубая ошибка при отслеживании бенчмарка.
  • высокая стоимость портфеля для частного инвестора. Одна акция Amazon торгуется на отметке около 3300 $, Google торгуется на отметках 2750 $.

Стать инвестором в рынок США через Московскую биржу можно имея минимальную сумму, один пай данного фонда в августе 2021 г. оценивается в 6000 р. На официальном сайте провайдера есть информация о скором сплите акций своих фондов, чтобы частным инвесторам было легко инвестировать с еще более маленькой суммы.

Кастодиан

Фонды FinEx ETF зарегистрированы и работают в Ирландии и подчиняются требованиям ирландского законодательства и регуляторным правилам ЦБ Ирландии. FXUS имеет ирландский кастодиан Citi Depositary Services (часто также именуемый «депозитарий»), который обеспечивает сохранность активов фонда.

До 01 октября 2020 года функции кастодиана и администратора фонда исполнял также один из крупнейших провайдеров этих услуг в мире – Bank of New York Mellon.

Кастодиан (custodian, depositary) в соответствии с Директивой ЕС хранит все активы фонда, а также совместно с администратором контролирует действия менеджера в части точного следования инвестиционной декларации.

Обеспечение сохранности активов

Хранение в контексте деятельности кастодиана — это не просто «зачислить на счет отдельные активы и хранить». Обратите внимание на используемый в официальных документах термин: safekeeping — обеспечение сохранности активов. Чем он отличается от простого «хранения»?

Из доклада ЦБ: «В рамках исполнения функции по обеспечению сохранности финансовых инструментов депозитарий регистрирует все финансовые инструменты на счетах, открытых фонду в системе депозитарного учета, а также хранит все финансовые инструменты, которые могут быть физически переданы депозитарию, и обеспечивает возможность идентификации финансовых инструментов как активов, принадлежащих фонду. Депозитарий обязан иметь необходимую инфраструктуру и принимать организационные меры для минимизации риска потерь финансовых инструментов или утраты прав на них в результате мошенничества, плохого администрирования, ненадлежащего учета или небрежности».

А что если кастодиан «недосмотрел» за активами? Тогда он отвечает за потери фонда всем своим имуществом! К тому же кастодиан не может смешивать активы фонда со своими, то есть должен обеспечить отделение (сегрегацию) активов.

Далеко не каждая организация может претендовать на исполнение функции safekeeping (ответственного хранения активов). Согласно MIFID II, эта деятельность требует получения соответствующего разрешения (авторизации) от регулятора, например Центрального банка Ирландии или Belgian Financial Services and Markets Authority в Бельгии.

Структурно кастодианы обычно являются банками и, соответственно, пруденциальный надзор за ними осуществляют банковские регуляторы. В Ирландии — Центральный банк Ирландии, а в Бельгии — National Bank of Belgium, а также панъевропейский банковский регулятор — ECB.

Контроль

Обратимся к докладу Центрального банка РФ: В рамках данной функции депозитарий контролирует правильность расчета СЧА и стоимости инвестиционных акций фонда, а также следит, чтобы их продажа, выпуск и погашение производились в соответствии с законодательством и правилами фонда.

Это значит, что обязанностью кастодиана является: проверить, чтобы все дивиденды были правильным образом получены и учтены фондом. Чтобы все акции были выпущены точно в соответствии с тем количеством активов, которые поступили в фонд.

Чтобы все действия инвестиционного менеджера соответствовали многочисленным европейским законам и подзаконным актам, и правилам фонда. Вся информация по сегрегированным счетам стекается к кастодиану, и если он выявит аномальные транзакции, то немедленно начнет «бить в набат» и уведомит регулятора.

Администратор

Администратор, в свою очередь, обеспечивает функционирование непрерывного механизма подписки и погашения (creation/redemption) как в деньгах, так и в натуре (in kind, то есть в ценных бумагах), то есть является основной точкой входа для авторизованных участников, которые хотят подписаться на новые акции или погасить ранее выпущенные в обмен на корзину из ценных бумаг, а также делает регулярную оценку активов фонда (рассчитывает NAV на основе первичной информации). На его плечах основная «бумажная работа»: бухгалтерия, обработка и распределение дивидендов, выпуск контрактных уведомлений (contract notes), создание KIIDs («паспортов фондов») и так далее.

Кастодиан — это независимый и неподкупный страж, а администратор — заведующий складом и независимый оценщик, а также бухгалтер.

При этом администратор и кастодиан являются независимыми как от фонда, так и от управляющей компании / инвестиционного менеджера, и в случае выявления каких бы то ни было проблем в работе фонда рапортуют напрямую совету директоров фонда, большинство в котором составляют независимые директора, и регуляторам финансового рынка (ЦБ Ирландии и Банку Англии в лице FCA).

График в реальном времени

Самая точная информация о цене доступна на сайте Московской биржи и в приложении брокера.

Купить акции фонда можно через приложении брокера Тинькофф Инвестиции.

Доходность и сравнение с бенчмарком

FXUS относится к индексному ETF, означающий точное повторение своего бенчмарка. Отставание придерживается в районе комиссии на 0,9%. Имея старейшую историю на Московской бирже, фонд имеет преимущества перед конкурентами в виде доказанной эффективности управления и минимальной ошибки слежения в районе 0,11% годовых.

До лета 2019 фонд имел индекс MSCI US total return Index, после смены компании провайдера индекса стратегия не изменилась — это вложения в крупные и средние компании США.

Годовая доходность FXUS 2021
Годовая доходность

С августа 2020 по август 2021 ETF показал годовую доходность 34,23%

При расчете отклонения отставания СЧА от бенчмарка за год, получается 0,72%. Если учитывать комиссию, то это неплохой результат.

При девальвации курса рубля, фонд показывает повышенную доходность, т.к. внутренней валютой фонда являются американские доллары.

Период В рублях В долларах США
1 месяц 0,24% 1,43%
6 месяцев 12,26% 12,51%
1 год 34,23% 33,42%
3 года 80,63% 62,69%
5 лет 142,14% 113,69%

Сравнение с конкурентами

Оппонентами FXUS, торгующимися на Московской бирже являются еще 4 фонда, базирующие на индексе S&P 500. Это не совсем корректное сравнение, т.к. индексы разные, но наиболее близкое. Для примера можно посмотреть на состав фонда SBSP от АО «Сбер Управление Активами». Данный фонд вошел в ТОП-10 народного портфеля на Московской бирже по итогам Июля 2021 г.

Обзор фонда FinEx USA UCITS ETF: Акции крупнейших компаний США в одной бумаге
Состав фонда SBSP на июль 2021

В таблице представлена сводная информация по фондам на Московской бирже, инвестирующих в широкий рынок США. В принципе самое важное это доходность фонда, т.е. увеличение СЧА. Но высокая доходность невозможна при высоких комиссиях, срытых расходах, неоптимальном налогообложении, а так же при плохом управлении и высоких ошибках следования за бенчмарком.

Тикер фонда Управляющая компания Комиссия за управление (скрытая комиссия) Ставка налога на дивиденды Суммарные расходы инвестора Доходность в USD (6 месяцев)
FXUS FinEX 0.9% 15% 1,2% 29.72% (17.8%)
TSPX Тинькофф Капитал 0.79% 30% 1.39% 0.0% (18.66%)
VTBA ВТБ Капитал 0.88% (0.81 + 0.07) 15% 1,18% 29.23% (17.855)
SBSP Сбер Управление Активами 1% 30% 1,6% 29.36% (18.78%)
AKSP Альфа Капитал 1.08% (1.05+0.03) 30% 1,68% 28.88% (18.73%)

При сравнении с конкурентами ФинЭкс выделяется рядом преимуществ:

  • лучшая доходность за год;
  • невысокая для российского рынка комиссия за управление;
  • отсутствие скрытых комиссий и переупаковок западных фондов;
  • налог на дивиденды 15%, при средней дивидендной доходности американского рынка в 2%, дает дополнительный выигрыш по сравнению с БПИФ;
  • возможность покупки как за рубли, так и за доллары (доступно не у всех брокеров).
FXUS и VOO
Сравнение FXUS с конкурентами

На годовом графике FXUS обгоняет даже иностранного коллегу VOO (с комиссией за управление 0,03% годовых), но прямое сравнение некорректно, т.к. Vanguard выплачивает дивиденды раз в квартал, а FinEx их реинвестирует. На годовой график не удалось дополнительно наложить TSPX (обращается меньше года) и VTBA (из-за сплита tradingview неправильно обсчитывает доходность).

Особенности конкурентов:

  1. Все представленные фонды российского происхождения и юридически являются БПИФ;
  2. AKSP и VTBA приобретают иностранные ETF Ishares Core S&P 500 и выплачивают комиссию зарубежному фонду, что теоретически снижает выгоду инвестора.
  3. Из всех конкурентов пока только Сбербанк и Тинькофф инвестирует в акции напрямую.
  4. Сбербанк и Тинькофф оплачивает повышенные налоги с дивидендов 30%.

У ETF есть и другие преимущества перед российскими БПИФ кроме налогов. Он имеет лучший результат следования индексу. Контроль увеличивается и вследствие регистрации и работы в разных странах. Особо стоит отметить, что указанные фонды не выплачивает дивиденды, а сразу их реинвестирует. Для инвесторов желающих получать пассивный доход, это может стать негативным фактором, но для долгосрочного инвестора это не является проблемой.

Российская льгота на долгосрочное владение, применяется только для акций фонда находившихся в портфеле более 3-х лет.

Стоит отметить, что зарубежные фонды имею комиссию за управление на уровне от 0,03% годовых. Это на порядок ниже российских реалий. Но вы должны быть готовы к подводным камням:

  • лишаетесь налоговой льготы на долгосрочное владение;
  • должны иметь статус квалифицированного инвестора для покупки паёв;
  • повышенные комиссия брокера при совершении внебиржевых сделок;
  • минимальные суммы инвестирования от 3000$.

Но самое главное надо разобраться, а стоит ли вообще вкладываться в зарубежные ETF. За последний год FXUS выглядит доходнее, чем VOO (без учета реинвестирования дивидендов). Посмотрим что будет на годовом и 5 летнем интервале, а для наглядности возьмём в кампанию для контрольного замера пару фонд из Ирландии с автоматическим реинвестированием дивидендов.

  • iShares Core S&P 500 UCITS ETF: тикер CSPX листинг London Stock Exchange, валюта USD, комиссия 0,07%;
  • Vanguard S&P 500 UCITS ETF (USD) Accumulating: тикер VUAA листинг London Stock Exchange, валюта USD, комиссия 0,07%;
FXUS vs CSPX vs VUAA
FXUS vs CSPX vs VUAA годовая доходность

Оба зарубежных ирландца имеют гораздо более низкую комиссию за управление — 0,07% и реплицируют индекс через покупку акций, а не операцию swap. Их графики практически идентичны, что говорит о высоком качестве управления как BlackRock, так и Vanguard.

На годовом периоде VUAA принес 33,54%, CSPX33,44%, а наш ирландец FXUS отстал 32,53%. Если накинуть 0,83% годовых к СЧА, чтобы привести комиссии всех ирландцев к одному значению 0,07% годовых, то такой идеальный ирландец FinEx заработал бы 33,36%. Что может свидетельствовать о высоком качестве инфраструктуры управления FinEx.

Если же посмотреть на 5 летнюю историю, то отставание FXUS от CSPX будет гораздо существеннее. VUAA был запущен в 2019 году, поэтому не учувствует в сравнении.

FXUS vs CSPX
FXUS vs CSPX интервал 5 лет

На 5 летнем графике видно, что BlackRock существенно оторвался от FinEx. FXUS принес бы инвестору 118,6%, а CSPX — 126,7%. Вот она математика сложного процента на дистанции совмещенной с низкой комиссией за управление. В среднем наш ирландец приносил бы в год на 1,62% меньше, это много.

В защиту FinEx можно отметить два важных события: смена индекс провайдера с MSCI на Solactive и смена инфраструктуры ETF на City. Это должно сделать продукт более конкурентоспособным на мировой арене.

Мнение квалифицированного частного инвестора

В 2007 году Уоррен Баффетт предложил спор на миллион долларов. Суть пари была в следующем: в течение 10 лет никто из произвольно выбранных хедж фондов не сможет обогнать индекс S&P 500. Баффетт досрочно выиграл спор уже на 9 году инвестиций, несмотря на кризис 2008 года.

Обзор фонда FinEx USA UCITS ETF: Акции крупнейших компаний США в одной бумаге
Статистика доходности хедж фондов и ETF Баффета за 9 лет

Фонд FXUS ведет себя близко к индексу S&P500, но при инвестициях всегда есть риск. FinEx свою годовую волатильность оценивает в 17,04%. Если взглянуть на историю бенчмарка, то выделяется 4 квартал 2018 года. Тогда ФРС США стал ужесточать кредитно-денежную политику и изымать ликвидность из рынка. Акции ИТ гигантов сложились пополам. Что-то похожее может быть и в будущем, после окончания финансового года в США или в 2022 году, когда ФРС просто не сможет закрывать глаза на инфляцию в стране.

Обзор фонда FinEx USA UCITS ETF: Акции крупнейших компаний США в одной бумаге
Историческая доходность бенчмарка

Заключение

FXUS ETF дает возможность инвестировать в американский рынок имея небольшую сумму, и при этом диверсифицировать портфель. Точно следуя за бенчмарком и имея большую историю, фонд получил популярность. На Московской бирже он является одним из лучших инструментом пассивного дохода. Вступить в фонд может даже неопытный инвестор.

С FinEx лучше работать долгосрочно. Но нужно помнить о правильном распределении активов, и не прельщаться на прошлые высокие доходности, так как они не гарантированы в будущем.




Вадим Балконский
Квалифицированный частный инвестор.
Рейтинг автора
- 1 +
Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Капитал.Эксперт
Подписаться
Уведомить о
guest
0 комментариев
Межтекстовые Отзывы
Посмотреть все комментарии